9·24行情两周年：一场“少数人的牛市”
两年前的2024年9月24日，一揽子增量政策集中释放，A股从悲观预期中快速走出。 行情的展开主要围绕“相信AI的大饼、相信倒车接人”展开。 期间见到了两只黑天鹅，一次主动降温，一次交易拥挤。 两只黑天鹅分别是2025年4月7日的关税战和今年2月底的美伊冲突，一次主动降温指的是今年年初商业航天和AI应用的非法上涨，一次交易拥挤指的是7月以来的这轮深度回调。 也看到了Deepseek时刻、机器人上春晚、创新药出海业绩大增，AI硬件需求爆发，行情从万花齐放，到AI虹吸全市场。 今天咱们趁着924行情两周年，看一看两年过去，市场留下了什么？ 如果赚到钱了，多少才算及格，如果没赚到，到底是市场的问题，还是学艺不精。 1 个股层面，表现分化严重，有人擒获20倍大牛，有人亏了近90%。 全市场个股平均涨幅88%，中位数44%，翻倍股1452只，占比约28%。其中28只个股涨幅超过10倍，4只涨幅突破20倍。 源杰科技以累计上涨2978%成为本轮“涨幅王”，上纬新材紧随其后，涨幅2833%。这批十倍牛股几乎清一色集中在AI产业链上下游，如宏和科技、新易盛等，或通过控制权变更切入AI赛道。 但另一面同样触目惊心。截至2026年6月9日，共有873只个股股价已跌破“924”行情起点，其中*ST清越跌幅超过90%，跌幅接近50%的也有近百只个股，这些个股非但没享受到牛市的红利，反而被当成了血包。 一边是AI“点石成金”，一边是传统板块持续阴跌。 这就是本轮行情最鲜明的特征——“结构性牛市”的另一面，是大量的“结构性熊市”。 2 行业层面，分化更明显，有行业涨幅2倍，有的行业比9.24的位置还低。 31个申万一级行业中，虽然30个都是上涨的，只有食品饮料下跌5%，但有19个行业都没有跑赢大盘（上证指数区间涨幅43.69%）。 其中涨幅翻倍的行业有4个，涨幅超过两倍的有2个，涨幅最大的通信行业上涨253%，电子行业以201%的涨幅紧随其后。 这背后的逻辑非常清晰：AI算力产业链成了本轮行情的绝对主线。 从存储芯片、AI芯片、GPU，到半导体设备、PCB及上游覆铜板、电子布，景气度沿着产业链层层传导，带动通信和电子行业市值暴增，而传统行业受益并不多。 3 A股市值层面，电子超越银行，近乎涨出 “半个市场”。 两年前，A股总市值81.67万亿元，而现在这个数字变成了115万亿元，增加了34万亿元，增幅超过40%. 电子行业是绝对的“增量之王”，总市值从6.12万亿元暴增至23.50万亿元，增加了近3倍，一举超越银行成为A股第一大行业。电子行业贡献了17万亿元的市值增量，独占全市场增量的35%。银行、机械设备、通信、有色金属也榜上有名 而图谱的另一面，食品饮料市值回落超过10%，房地产原地踏步，煤炭、钢铁、交运仅温和跟涨。 科技的野蛮生长，已经渗透到各个指数，以沪深300为例，作为传统价值指数，目前科技含量也超过了20%。 4 公募基金层面，整体赚了钱，但首尾业绩差接近600%。 基金投资者的体验同样分化严重。万得偏股混合基金指数自924行情以来累计上涨71.14%，同期上证指数和沪深300涨幅分别为43.69%和41.30%，超额收益超额收益都在20%以上。超九成主动权益基金区间收益为正，4208只主动权益基金中有4080只实现正收益，占比96.96%。 但首尾业绩差被拉爆了。表现最好的信澳业绩驱动基金，区间收益率高达582.08%，涨幅在5倍以上的超过6只。与此同时，仍有超过100只主动权益基金自924以来亏损，最大亏损超过40%——xx智享生活。 基金的“马太效应”说明一件事：选对方向，两年五倍；选错方向，两年白干，还要承担连带责任。 最后就是一些零零散散的数据. A股日均成交额从7900亿元增至约19000亿元。 融资余额从1.36万亿元升至2.61万亿元，接近翻倍。 北向资金持股市值从2.05万亿元增至3.13万亿元，增长53%。 风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必结合自己的风险承受能力独立判断。历史业绩以及短期涨跌均不预示未来表现。市场有风险，投资须谨慎。 P I C U S 派克斯研究院 派克斯为啄木鸟的音译，我们是一家独立基金投资服务机构，运用深度数据及独家资源，通过对基金产品、基金公司，行业赛道和投资者行为的研究，为用户找出投资痛点，提供专业配置及交易建议，筛选好基金，构建优质组合，最终实现多赚钱少亏钱的目标。 01 买点将至！暴跌之后，黄金还能再涨4年？ 02 11月基金排行榜！科技独占鳌头吗？ 03 人民币汇率暴跌！老百姓如何应对资产缩水？ 特别
